Tartalom
- A HÁZTARTÓSZER RÖGZÍTIK
- A SZERETETT KERESKEDÉS OSZTÁLYA
- J. P. MORGAN CSAK SZERETETT
- A VÉGREHAJTÁS KOCKÁZATA
- források
2019-ben ezen a napon a Bear Stearns, a 85 éves befektetési bank szigorúan elkerüli a csődöt azáltal, hogy eladja a J. P. Morgan Chase és Co. számára a megdöbbentően alacsony, 2 dollár / részvény áron.
A 2019 elején 20 milliárd dolláros tőzsdei kapitalizációval úgy tűnt, hogy a Bear Stearns magasra emelkedik. De annak fokozódó részvétele a fedezeti alapok üzletágában, különös tekintettel a kockázatos jelzáloggal fedezett értékpapírokra, előkészítette az utat, hogy az váljon a nagy recesszióhoz vezető subprime jelzálogkölcsön-válság egyik legkorábbi veszteségévé.
A HÁZTARTÓSZER RÖGZÍTIK
2019-es évek elején és közepén, amikor az Egyesült Államokban emelkedtek a lakásárak, a hitelezők jelzálogkölcsönt adtak azoknak a hitelfelvevőknek, akiknek rossz hitelképessége egyébként megtiltotta volna számukra a jelzálogkölcsönt.
A lakáspiac fellendülésével a Bear Stearns és más befektetési bankok nagymértékben részt vettek az ezen másodlagos jelzálogkölcsönök alapján összetett értékpapírok értékesítésében, alig tekintetbe véve azt, hogy mennyire kockázatosnak bizonyulnak.
2019 közepén elért csúcs után a lakásárak gyorsan csökkenni kezdtek, és ezek közül a másodlagos hitelintézettel rendelkezők közül sokan elkezdték fizetésképtelenségüket. A jelzálogkötelezettek először a válság hatásait érezték: a másodlagos jelzálogkölcsönökre szakosodott New Century Financial 2019. áprilisában kijelentette a 11. fejezet csődjét.
Júniusban a Bear Stearns mintegy 3,2 milliárd dollárt volt kénytelen fizetni a magas szintű strukturált hitelstratégiák alapjának megmentésére, amely olyan kockázatos befektetésekre szakosodott, mint a fedezett adósságkötelezettségek (CDO-k) és a jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS-k).
A következő hónapban a cég feltárta, hogy a High-Grade alap és egy másik kapcsolódó fedezeti alap értékének szinte teljes értékét elvesztette a másodlagos jelzálogkölcsönök piacának meredek hanyatlása miatt.
A SZERETETT KERESKEDÉS OSZTÁLYA
2019 negyedik negyedévében a Bear veszteséget könyvelhetett el mintegy 80 év alatt, és James Cayne vezérigazgatót kénytelen volt lemondni; Alan Schwartz helyére lépett 2019 januárjában.
Alig két hónappal később, a Bear Stearns összeomlása néhány nap alatt gyorsan felbukkant. Március 11-én, kedden kezdődött, amikor a Federal Reserve bejelentette 50 milliárd dolláros hitelnyújtási lehetőséget a nehéz helyzetben lévő pénzügyi intézmények támogatására. Ugyanezen a napon a Moody's hitelminősítő intézet számos Bear jelzáloggal fedezett értékpapírját B és C szintre (vagyis „junk bond”) csökkentette.
Ellentétben a szokásos bankokkal, amelyek betétesek készpénzét használhatják műveleteik finanszírozására, egy olyan befektetési bank, mint a Bear Stearns, gyakran rövid távú (akár egynapos) finanszírozási ügyletekre támaszkodott, úgynevezett repószerződések vagy „repók”.
Az ilyen típusú ügyletek során a Bear értékpapírcsomagokat kínálott egy másik vállalkozásnak vagy befektetőnek (például egy fedezeti alapnak) készpénzért cserébe, amelyet ezután rövid időn keresztül működésének finanszírozására felhasználna.
A repókra támaszkodva, amelyeken az összes Wall Street-i befektetési bank bizonyos mértékig fontosnak tartotta, hogy a cég hírnevébe vetett bizalom bármiféle elvesztése a befektetők számára bármikor kritikus finanszírozást vonhat maga után, és a vállalkozás jövőjét közvetlen veszélybe sodorhatja.
Összességében a Moody leminősítése és a Fed bejelentése (amelyet a Bear kudarca előrejelzésének tekintették) elrontotta a befektetők bizalmát a cég iránt, és arra késztette őket, hogy vonják ki befektetéseiket és megtagadják a további repo megállapodások megkötését.
Csütörtök este, március 13-án, Bear kevesebb, mint 3 milliárd dollár volt a kezében, ami nem volt elegendő ahhoz, hogy másnap nyitva álljon az üzleti kapuk számára.
J. P. MORGAN CSAK SZERETETT
Schwartz felszólította a cég pénzeszközeit kezelő J.P. Morgan Chase-t, hogy kérjen sürgõsségi kölcsönt, és elmondta a Federal Reserve elnökének, Timothy Geithnernek, hogy a cég csõdbe kerülne, ha a hitel nem jönne át.
A Fed beleegyezett abba, hogy határozott összegű sürgõsségi kölcsönt nyújt a J. P. Morganon keresztül, hogy megtartsák a Medvát. De nem sokkal azután, hogy a New York-i tőzsde március 14-én, pénteken megnyílt, a Bear részvényeinek zuhanása kezdődött.
Szombatra, J. P. Morgan Chase arra a következtetésre jutott, hogy a Bear Stearns csak 236 millió dollárt ér. Kétségbeesetten olyan megoldást keresve, amely megakadályozná a Bear kudarcának a túlzott tőkeáttételű bankokba (például Merrill Lynch, Lehman Brothers és Citigroup) való átterjedését, a Federal Reserve 30 éven belül meghívta első vészhelyzeti hétvégi találkozóját.
Március 16-án, vasárnap este a Bear igazgatótanácsa megállapodott abban, hogy eladja a céget a J. P. Morgan Chase-nek, részvényenként 2 dollárért, 93% -os engedményben a Bear pénteki záró részvényárfolyamán. (A későbbi tárgyalások a végső árat részvényenként 10 dollárra emelték.) A Fed a J.P. Morgan Chase-t 30 milliárd dollárért kölcsönzte a vásárláshoz.
A VÉGREHAJTÁS KOCKÁZATA
A nemzet ötödik legnagyobb, 1923-ban alapított befektetési bankjának váratlan bukása megrázta a pénzügyi világot, és zuhanásra adta a globális piacokat.
Mint kiderült, a Bear Stearns csak az első lenne a pénzügyi vállalkozások sorozatában, amelyet a jövedelemveszteségek és a piacba vetett bizalom csökkenése által alacsony szintre hoztak.
2019 szeptemberében a Bank of America Corp. gyorsan megvásárolta a küzdő Merrill Lynch-t, miközben a tiszteletreméltó Lehman Brothers csődbe ment, lenyűgöző kudarcot okozva, amely elindította a nemzetközi bankválságot és a nemzet a legnagyobb gazdasági visszaeséshez vezette a nagyválság óta.
források
Kate Kelly, Street Fighters: A Bear Stearns, a Wall Street Street legkeményebb cégének utolsó 72 órája (New York: Portfolio, 2019).
William D. Cohan, a Kártyák Háza: Mesés a Hubriszről és a nyomorult többletről a Wall Street-en (New York: Doubleday, 2019).
A Bear Stearns bukásának ütemterve, a tarka bolond, 2019. március 15.
„Hogy ölte meg a másodlagos szakemberek a Bear Stearnt?” - CNN, 2019. március 17.
Idővonal: Tucat kulcsfontosságú dátum a Bear Stearns halálán, Reuters, 2019. március 17.
